Bono basura

¿Qué es un bono basura?

Los bonos basura son bonos que conllevan un mayor riesgo de impago que la mayoría de los bonos emitidos por empresas y gobiernos. Un bono es una deuda o promesas de pagar a los inversores los pagos de intereses y la devolución del capital invertido a cambio de comprar el bono. Los bonos basura representan bonos emitidos por compañías que están luchando financieramente y que tienen un alto riesgo de impago o de no pagar sus pagos de intereses o devolver el capital a los inversores.

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Bono basura

Explicación de los bonos basura

Los bonos son instrumentos de deuda de renta fija que las empresas y los gobiernos emiten a los inversores para recaudar capital. Cuando los inversores compran bonos, están efectivamente prestando dinero al emisor que promete devolver el dinero en una fecha específica llamada fecha de vencimiento. Al vencimiento, el inversor recibe el reembolso del capital invertido. La mayoría de los bonos pagan a los inversores una tasa de interés anual durante la vida del bono, llamada tasa de cupón.

Por ejemplo, un bono que tiene una tasa de cupón del 5% anual significa que un inversor que compra el bono gana un 5% anual. Entonces, un bono con un valor nominal o nominal de $1,000 recibirá un 5% x $1,000, lo que equivale a $50 cada año hasta que el bono madure.

Un mayor riesgo equivale a un mayor rendimiento

Un bono que tiene un alto riesgo de que la compañía subyacente no cumpla con su obligación se llama bono basura. Las compañías que emiten bonos basura son típicamente empresas de nueva creación o compañías que tienen dificultades financieras. Los bonos basura conllevan un riesgo ya que los inversores no están seguros de si se les devolverá su capital y ganarán pagos regulares de intereses. Como resultado, los bonos basura pagan un rendimiento más alto que sus contrapartes más seguras para ayudar a compensar a los inversores por el nivel de riesgo añadido. Las empresas están dispuestas a pagar el alto rendimiento porque necesitan atraer inversores para financiar sus operaciones. Los bonos basura también se denominan bonos de alto rendimiento ya que el mayor rendimiento es necesario para ayudar a compensar cualquier riesgo de incumplimiento.

Pros

  • Los bonos basura rinden más que la mayoría de los demás títulos de deuda de renta fija.

  • Los bonos basura tienen el potencial de aumentar significativamente los precios si la situación financiera de la empresa mejora.

  • Los bonos basura sirven como un indicador de riesgo de cuando los inversores están dispuestos a asumir o evitar el riesgo en el mercado.

Contras

  • Los bonos basura tienen un mayor riesgo de impago que la mayoría de los bonos con mejor calificación crediticia.

  • Los precios de los bonos basura pueden mostrar volatilidad debido a la incertidumbre que rodea el desempeño financiero del emisor.

  • Los mercados activos de bonos basura pueden indicar un mercado sobrecomprado, lo que significa que los inversionistas son demasiado complacientes con el riesgo y pueden provocar caídas del mercado.

Bonos basura como indicador de mercado

Algunos inversores compran bonos basura para beneficiarse de los posibles aumentos de precio a medida que mejora la seguridad financiera de la empresa subyacente, y no necesariamente para el retorno de los ingresos por intereses. Además, los inversores que predicen que los precios de los bonos subirán están apostando a que habrá un aumento del interés de compra de los bonos de alto rendimiento -incluso de los de menor calificación- debido a un cambio en el sentimiento de riesgo del mercado. Por ejemplo, si los inversores creen que las condiciones económicas están mejorando en los Estados Unidos o en el extranjero podrían comprar bonos basura de empresas que mostrarán una mejora junto con la economía.

Como resultado, el aumento del interés por la compra de bonos basura sirve como indicador de riesgo de mercado para algunos inversores. Si los inversores compran bonos basura, los participantes en el mercado están dispuestos a asumir más riesgos debido a la percepción de una mejora de la economía. Por el contrario, si los bonos basura se están vendiendo con precios a la baja, suele significar que los inversores tienen más aversión al riesgo y optan por inversiones más seguras y estables.

Aunque un aumento de la inversión en bonos basura suele traducirse en un mayor optimismo en el mercado, también podría apuntar a un exceso de optimismo en el mercado.

Es importante señalar que los bonos basura tienen una mayor oscilación de precios que los bonos de mayor calidad. Los inversionistas que buscan comprar bonos basura pueden comprar los bonos individualmente a través de un corredor o invertir en un fondo de bonos basura administrado por un administrador de cartera profesional.

La mejora de las finanzas afecta a los bonos basura

Si la empresa subyacente tiene un buen rendimiento financiero, sus bonos tendrán una mejor calificación crediticia y normalmente atraen el interés de compra de los inversores. Como resultado, el precio del bono sube a medida que los inversionistas se inundan, dispuestos a pagar por el emisor financieramente viable. Por el contrario, las empresas que tienen un mal desempeño probablemente tendrán calificaciones crediticias bajas o más bajas. Estas opiniones decrecientes pueden hacer que los compradores se echen atrás. Las empresas con malas calificaciones crediticias suelen ofrecer altos rendimientos para atraer a los inversores y compensarles por el nivel de riesgo añadido.

El resultado es que los bonos emitidos por empresas con calificaciones crediticias positivas suelen pagar tasas de interés más bajas por sus instrumentos de deuda en comparación con las empresas con calificaciones crediticias deficientes. Muchos inversores en bonos monitorean las calificaciones de crédito de los bonos.

Calificando los bonos basura

Aunque los bonos basura se consideran inversiones de riesgo, los inversores pueden controlar el nivel de riesgo de un bono revisando la calificación crediticia del mismo. Una calificación crediticia es una evaluación de la solvencia de un emisor y su deuda pendiente en forma de bonos. La calificación crediticia de la empresa y, en última instancia, la calificación crediticia del bono, influyen en el precio de mercado de un bono y en el tipo de interés que ofrece.

Las agencias de calificación crediticia miden la capacidad crediticia de todos los bonos corporativos y gubernamentales, dando a los inversores una idea de los riesgos que implican los títulos de deuda. Las agencias de calificación crediticia asignan grados de letra para su visión de la emisión.

Por ejemplo, Standard & Poor$0027s tiene una escala de calificación crediticia que va desde AAA -excelente- hasta calificaciones más bajas de C y D. Cualquier bono que tenga una calificación inferior a BB se dice que es de grado especulativo o un bono basura. Este estatus debería ser una bandera roja para los inversores reacios al riesgo. Las diversas calificaciones de las agencias de crédito representan la viabilidad financiera de la compañía y la probabilidad de que se cumplan los términos del contrato de los bonos.

Grado de inversión

Los bonos con una calificación de grado de inversión provienen de corporaciones que tienen una alta probabilidad de pagar los cupones regulares y devolver el capital a los inversores. Por ejemplo, las calificaciones de Standard & Poor$0027s incluyen:

  • AAA-excelente
  • AA-muy bueno
  • A-bueno
  • BBB-suficiente

Especulativo

Como se mencionó anteriormente, una vez que la calificación de un bono cae en la categoría de doble B, cae en el territorio de los bonos basura. Este territorio puede ser un lugar atemorizante para los inversores que se verían perjudicados por una pérdida total de sus dólares de inversión en caso de incumplimiento.

Algunas clasificaciones especulativas incluyen:

  • CCC-actualmente vulnerable a la falta de pago
  • C-altamente vulnerable a la falta de pago
  • D-in default

Las empresas que tienen bonos con estas bajas calificaciones crediticias podrían tener dificultades para reunir el capital necesario para financiar las operaciones comerciales en curso. Sin embargo, si una empresa logra mejorar su rendimiento financiero y se eleva la calificación crediticia de su bono, podría producirse una apreciación sustancial del precio del bono. Por el contrario, si la situación financiera de una empresa se deteriora, la calificación crediticia de la empresa y sus bonos podría ser rebajada por las agencias de calificación crediticia. Es fundamental que los inversores en deuda basura investiguen a fondo el negocio subyacente y todos los documentos financieros disponibles antes de comprar.

Deficiencias en los bonos

Si un bono no paga el capital y los intereses, se considera que el bono está en mora. El incumplimiento es la falta de pago de una deuda, incluidos los intereses o el capital de un préstamo o una garantía. Los bonos basura tienen un mayor riesgo de impago debido a un flujo de ingresos incierto o a la falta de una garantía suficiente. El riesgo de impago de los bonos aumenta durante las crisis económicas, lo que hace que estas deudas de nivel inferior sean aún más arriesgadas.

Ejemplo del mundo real de un bono basura

Tesla Inc. (TSLA) tiene un bono de tasa fija con fecha de vencimiento el 1 de marzo de 2021 y con una tasa de cupón semestral del 1,25%. La deuda recibió una calificación S&P de B- en 2014.

A partir del 10 de abril de 2019, el rendimiento actual ofrecido por el bono es de más del 7%. La razón de la disparidad es que el bono tiene una calificación de B- de la agencia de calificación Standard & Poor$0027s. La calificación B- significa que el bono o la compañía tiene condiciones adversas que podrían perjudicar la capacidad de pago. Como resultado, el mayor rendimiento compensa a los inversores por el nivel de riesgo añadido.

Además, el precio actual de la oferta de Tesla es de 103 dólares, ligeramente superior a su valor nominal de 100 dólares en 2014, lo que representa el rendimiento extra que los inversores están obteniendo por encima del pago del cupón. En otras palabras, a pesar de la calificación B-, el bono se negocia con una prima de 3 dólares a su valor nominal, lo que probablemente se deba al alto rendimiento del 7% que se ofrece.

Sin embargo, Tesla ha tenido dificultades financieras en los últimos años, lo que hace que el bono sea arriesgado, como podemos ver en la calificación de Standard & Poor$0027s B-.

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