Cómo los eventos corporativos impactan en los valores de las acciones y los bonos

Después de encontrar una empresa que parece un buen candidato para la inversión y conocer el negocio y las finanzas, los inversores suelen elegir el tipo de inversión a realizar. Las acciones son inversiones en las que el inversor toma un interés de propiedad en la corporación. Los bonos permiten a los inversores prestar dinero a la corporación y recibir intereses.

Echemos un vistazo a cómo estas inversiones tan diferentes se ven afectadas por los eventos corporativos.

Inversión como accionista

Los accionistas son dueños de una acción de la compañía en la que están invertidos. Las acciones se negocian en una bolsa y los precios son fijados por el mercado. Los precios de las acciones son típicamente impulsados por los resultados financieros, las noticias de la empresa y los fundamentos de la industria. Por lo general se valoran sobre una base “múltiple”.

Los inversores en acciones generalmente invierten en empresas que consideran que tienen perspectivas de crecimiento superiores y que están infravaloradas por el mercado. Mientras que el mercado fija los precios de las acciones, los accionistas tienen una forma de influir en la gestión y las decisiones de la empresa a través del voto por poder. Los accionistas sólo reciben “pago” por su inversión cuando el precio de las acciones aumenta o se pagan dividendos.

(Para saber más, mira Lo que significa realmente ser dueño de una acción .)

Inversión como titular de bonos

Los tenedores de bonos se diferencian de los accionistas porque no tienen ninguna participación de propiedad en la empresa. En cambio, los tenedores de bonos esencialmente prestan dinero a una corporación bajo un conjunto de reglas/objetivos (pactos) que la compañía necesita seguir para mantener una buena relación con el tenedor de bonos. Una vez que el bono madura, los tenedores de bonos reciben la inversión principal de la empresa. Mientras tanto, reciben pagos de cupones (o intereses) sobre el bono (generalmente semestrales).

Los bonos corporativos se negocian en el mercado de bonos y los precios se basan en los fundamentos financieros de la empresa que los emite (sobre todo la solidez del balance de una empresa y la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones). Los bonos tienen una relación inversa de precio y rendimiento, de tal manera que los bonos se venden con una prima cuando son menos arriesgados (lo que significa que el cupón es bajo) y con un descuento cuando el riesgo es mayor. El principal no se desvía y, por lo tanto, se denomina valor nominal, pero el cupón y el precio sí cambian en función de la fortaleza financiera percibida y las expectativas de los inversores sobre la empresa.

Los bonos son calificados por agencias de calificación, como Standard & Poor$0027s, Moody$0027s, y Fitch en base a sus características. Cuando cualquiera de estas agencias cambia su calificación, los precios del mercado fluctúan. Por lo tanto, los bonos también están sujetos a la especulación del mercado sobre los cambios de calificación. Los bonos de grado de inversión se consideran generalmente seguros frente a las quiebras financieras, mientras que los bonos de alto rendimiento son mucho más riesgosos.

Cómo afectan las acciones corporativas a los accionistas y titulares de bonos

Las empresas se enfrentan a muchas decisiones que afectan a los inversores. Uno de los mayores conflictos entre los inversores y las empresas es que lo que es bueno para una parte interesada puede no ser bueno para la otra.

Echemos un vistazo a algunas situaciones que pueden beneficiar o perjudicar las posiciones de los titulares de acciones y bonos.

1. Una empresa pide prestado dinero para expandirse

Cuando una empresa pide un préstamo, las ganancias por acción (EPS) de los accionistas se ven afectadas negativamente por los intereses que la empresa tendrá que pagar por los fondos prestados. Sin embargo, los fondos prestados no diluyen las participaciones de los accionistas al aumentar las acciones en circulación y pueden beneficiarse del aumento de los ingresos por ventas de la expansión. Los tenedores de bonos, por otra parte, pueden enfrentarse a una disminución del valor de su inversión a medida que aumente el riesgo percibido por la empresa como resultado de su mayor carga de deuda. El riesgo aumenta, en parte, porque la deuda podría dificultar que la empresa pagara su obligación con los tenedores de bonos. Por lo tanto, en un escenario típico, los precios de las acciones se verán menos afectados que los de los bonos cuando una empresa pide dinero prestado.

2. Una empresa compra acciones de vuelta

Cuando una empresa anuncia una recompra de acciones, los accionistas generalmente se complacen con este anuncio. Ello se debe a que las recompras de acciones reducen las acciones en circulación, de modo que el beneficio se reparte entre menos acciones, lo que da lugar a un mayor beneficio por acción y, en general, a un mayor precio de las acciones. Por otra parte, los tenedores de bonos no suelen estar satisfechos con este tipo de anuncio ya que reduce el efectivo en caja de la empresa y disminuye el atractivo del balance. Por lo tanto, en un escenario típico, las cotizaciones de las acciones reaccionarán generalmente de manera más positiva que los precios de los bonos.

(Para más información sobre cuándo una recompra beneficiará a los inversores, ver 6 Escenarios de recompra de acciones malas .)

3. Una empresa se declara en quiebra

Cuando una empresa se declara en quiebra, las acciones suelen caer precipitadamente. Los bonos de la compañía también se enfrentan a una venta, aunque el grado en que esto ocurre depende de la situación. La diferencia en el grado de reacción negativa entre las acciones y los bonos es que los accionistas tienen la menor prioridad en la lista de interesados en una empresa. Los tenedores de bonos tienen una prioridad más alta y, según la clase de inversión en bonos (asegurados a subordinados menores), reciben un porcentaje más alto de los fondos invertidos. Por lo tanto, en esta situación, los precios de los bonos suelen mantenerse mejor que los precios de las acciones.

(Aprenda más sobre cómo una empresa entra en bancarrota en Una visión general de la bancarrota corporativa .)

4. Una empresa aumenta su dividendo

Cuando una empresa aumenta su dividendo, los accionistas reciben un pago mayor. Los bonos, por otro lado, se enfrentan a la presión de la compañía que reduce su efectivo en mano porque esto podría interferir con su capacidad de pagar a los titulares de los bonos. Como resultado, las acciones generalmente reaccionan favorablemente a este anuncio, mientras que los bonos pueden reaccionar negativamente.

(Para más información, ver Dividendos que tal vez no conozca .)

5. Una empresa aumenta su línea de crédito

Cuando una empresa aumenta su línea de crédito, las acciones generalmente no se ven afectadas. En el mejor de los casos, las acciones pueden reaccionar positivamente porque la empresa no tratará de emitir nuevas acciones y diluirá a los actuales accionistas. Los bonos, sin embargo, pueden reaccionar negativamente porque podría ser una señal de que una empresa está aumentando sus fondos prestados. Sin embargo, si hay una restricción de efectivo a corto plazo, puede significar que la empresa puede cumplir con sus obligaciones a corto plazo, lo que es positivo para los titulares de los bonos.

El resultado final

Toda posible inversión debe basarse en los fundamentos de la empresa y considerar la posibilidad de diversas situaciones o escenarios que puedan afectar al inversor. Después de encontrar una empresa que cumpla con sus criterios de inversión, hay que tomar una decisión sobre si se invierte en el bono o en las acciones. Revisar continuamente la inversión a la luz de los cambios en las decisiones de la empresa es un componente necesario de cualquier estrategia de inversión.

(Para saber más, ver Bonos Corporativos: Una introducción al riesgo crediticio .)

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