El director general del Nasdaq sobre el futuro de las bolsas de valores

Adena Friedman pasó de trabajar como pasante en el Nasdaq a CEO y Presidente durante 23 años. Hubo un par de paradas en el camino, especialmente en The Carlyle Group, donde fue Directora Financiera y Directora General de 2011 a 2014. Pero el 1 de enero de 2017, se convirtió en la primera mujer de la historia en liderar un intercambio global.

El propio Nasdaq fue la primera bolsa de valores electrónica, abriendo sus puertas virtuales en 1971. Hoy en día, es una empresa de tecnología global que sirve a los mercados de capitales y otras industrias con datos, análisis, software y servicios. Por supuesto, sigue siendo una bolsa de valores preeminente en la que cotizan y se negocian algunas de las empresas más notables del mundo.

Dada la amplia trayectoria de Friedman en el Nasdaq y su carrera en los mercados de capitales, hablé con ella sobre el futuro de las bolsas de valores, las tendencias de inversión y el impacto de las nuevas tecnologías.

Inversión pasiva vs. inversión activa

Plata : ¿Cómo ayudará la tendencia de inversión pasiva a moldear el futuro del intercambio? Obviamente hemos visto un gran movimiento en ese sentido.

Friedman : Tenemos unos 200.000 millones de dólares de activos bajo gestión vinculados a productos de índice que hemos creado, lo que significa que nos gusta el mundo pasivo. Han sido 10 años interesantes. Cuando el mercado va principalmente en una dirección, hace más difícil para los inversores activos diferenciarse de la beta del mercado. Han tenido 10 años de ese desafío. Creo que la pregunta es, en los próximos 10 a 20 años, ¿habrá un ciclo que les permita diferenciarse positivamente de un fondo pasivo? ¿Encontrarán nuevas formas de diferenciarse a través de datos alternativos y el uso de la IA, y cuánto queremos eso?

Creo que habrá, tiene que haber un equilibrio entre activo y pasivo porque si cada dólar que entra en el mercado es un vendedor pasivo, y no hay un pensamiento individual en la toma de decisiones de inversión, creo que tienes una mentalidad de manada que para mí crea una enorme oportunidad de arbitraje. Por lo tanto, eso dará lugar a que los activos entren y vean una dislocación total. Creo que siempre habrá un equilibrio. Creo que en este mundo de 10 años de corridas de toros ese equilibrio está cambiando y creo que en los próximos 10 a 20 años, si pasamos por ciclos económicos normales, probablemente encontremos un reequilibrio mayor.

Los gerentes activos están teniendo que repensar qué valor proporcionan y cuánto pueden cobrar por ello. Eso está sucediendo ahora. Así que si llegan a un punto en el que son más eficientes y menos costosos y pueden mostrar algo de alfa en un ciclo usando herramientas más avanzadas para hacer inversiones, ahí es donde creo que pueden continuar encontrando una nueva forma de diferenciarse.

Inteligencia artificial y comercio sin fricción

Plata : ¿Cuál será la mayor diferencia entre la forma en que operan las bolsas a partir de hoy y la forma en que operarán dentro de 10 a 20 años? ¿Cuál es tu perspectiva al respecto?

Friedman : Creo que los beneficios centrales de los intercambios siendo un centro donde se reúnen compradores y vendedores, seguirán estando muy vivos y bien. Así que puedes tener un comprador de una empresa y un vendedor de una empresa y sí, puede que no se reúnan en ese momento exacto al precio exacto, por lo que esos intermediarios proporcionan la capacidad para que esos inversores lo encuentren, para poder comprar y vender al precio que buscan en el momento que buscan. Y el papel de los mercados es reunir todo eso. Creo que eso persistirá.

Creo que todavía hay fricciones después de que se determine el comercio. Ese nivel de fricción crea muchos costos para los corredores de bolsa, todos los intermediarios y los inversores, en particular los inversores institucionales. Y aún así, es un hueso muy duro de roer. Así que dentro de 10 a 20 años, creo que iremos por un camino hacia un proceso mucho más racionalizado de ir desde el acuerdo de compra y venta hasta la liquidación del comercio, independientemente de la clase de activos, ya sea una cadena de bloqueo o alguna otra tecnología moderna para gestionar esa información de una manera mucho más racionalizada. Creo que esa es la clave.

El otro cambio que creo que prevalecerá mucho más en el mercado es el uso de la inteligencia artificial y otros datos para poder tomar decisiones de inversión más inteligentes. Y entonces te acercas a lo que llamamos, mercados perfectamente eficientes. Si eso ocurre o no en cinco, 10 y 20 años, no lo sé. Pero si asumes que tienes esta continua marcha hacia una IA accionable, el uso de la inteligencia artificial para tomar mejores decisiones, montañas de datos con eso, pueden sintetizarlo y hacer y sacar conclusiones de ello. Si además de eso, en 10 o 20 años, se acumula el potencial de la computación cuántica, se tiene la capacidad de ver miles de resultados en segundos para entender cuál es el camino correcto y cuál es el precio correcto y cómo tomar la decisión correcta sobre la compra y venta de una cierta compañía o una clase de activos.

Plata : ¿Cómo es que ya estás usando tecnología de comercio y tecnología de registro como la IA y la cadena de bloqueo que puede dar forma al futuro del Nasdaq?

Friedman : El trabajo más importante de la IA que estamos haciendo es realmente aplicarlo a nuestras herramientas de vigilancia del mercado. Es una tecnología que utilizamos para la vigilancia del mercado en nuestros propios mercados, pero también vendemos esa herramienta a otras 50 bolsas, 12 reguladores y unos 160 corredores de bolsa. Todas esas herramientas, se supone que erradican el mal comportamiento, la manipulación del mercado, el uso de información privilegiada, todas las cosas malas que hacen que los mercados sean injustos.

Estamos muy dedicados a usar la más moderna tecnología disponible para asegurarnos de que ponemos las defensas correctas en su lugar y podemos encontrar y erradicar y eliminar ese tipo de mal comportamiento. Así que la IA es una parte crítica de nuestra hoja de ruta. Hemos empezado a introducir la IA en nuestras propias herramientas para nuestro propio mercado. Estamos comenzando a ponerla a disposición de otros mercados y luego comenzaremos a lanzarla en la plataforma de corredores-distribuidores en los próximos meses y años. Así que estamos muy entusiasmados con eso.

La cadena de bloques y el mercado de valores

Plata : ¿Qué pasa con Blockchain? ¿Cómo encajará eso?

Friedman : El mercado de valores públicos no va a ser el primer lugar en el que la cadena de bloqueo trastorne el mundo. Dicho esto, estamos usando la cadena de bloqueo para la votación por poder, y hemos llegado al punto en que estamos cerca de desplegarla en uno de los países a los que proveemos tecnología. La última área en la cadena de bloqueo está en una especie de estructura de punto estable. Estamos haciendo inversiones en esa área en compañías que están realmente enfocadas en puntos estables. Así que esas son las áreas que creemos que la cadena de bloques tendrá el mayor impacto en los próximos cinco años.

Plata : ¿Cambiará el comercio de activos como una moneda digital la forma en que opera el Nasdaq en el futuro?

Friedman : La primera pregunta es, ¿se convertirán las monedas digitales en un fiat real para que las personas las utilicen para transferir ciertos bienes para ciertos servicios? Creo que realmente el jurado todavía está en eso. Probablemente no voy a dar una visión predictiva sobre eso porque es imposible saberlo. Ahora mismo, ciertamente Bitcoin no se usa holísticamente para ese propósito. ¿Creo que la moneda estable tiene una mejor capacidad para tratar de crear un entorno para eso con el tiempo? Sí. Creo que porque estás encontrando una forma de comercializar a un fiat emitido por el gobierno, así que creo que es la forma más rápida de adopción, y es simplemente digitalizar una moneda de una forma que elimina la fricción del sistema y permite la transferencia de dinero de una forma más rápida y eficiente.

¿Importará la oferta pública inicial?

Plata : Obviamente salir a la luz pública, y salir a la luz pública en el Nasdaq, es una insignia de honor y credibilidad y un gran momento para muchas empresas. ¿Cómo cambiará el hecho de ser una empresa pública desde su perspectiva en los próximos 20 años? ¿Qué tan importante será tener esa cotización?

Friedman : Creo que la verdadera pregunta es, ¿habrá una convergencia entre los mercados privados y los públicos en los próximos 20 años? Personalmente creo que es inevitable. Es difícil saber cómo va a converger eso, porque el entorno regulador en torno a eso es el componente crítico. Ahora mismo los mercados privados sólo están disponibles para inversores acreditados o compradores cualificados, así que sólo está disponible para los ricos. Para tratar de crear una convergencia de este tipo de mercados, creo que habría que hacer el número uno, hacer que esos mercados privados estén más disponibles y sean accesibles a una corriente más amplia de inversores. Pero número dos, hay que aumentar las obligaciones de divulgación y muchos de los elementos de transparencia que los mercados privados no asumen hoy en día.

Plata : En la era de los productos de bajo coste y, y la caída de los precios de ejecución de las operaciones, ¿cuál sería la función más importante del Nasdaq en una década, dos décadas?

Friedman : Pensamos muy claramente que nuestra función más importante es proporcionar la tecnología que sustenta los datos y la perspicacia para permitir que los mercados de capital en todo el mundo florezcan. Así que dirigimos nuestros propios mercados, pero también proporcionamos la tecnología a otros. Queremos hacer que nuestros datos y conocimientos ayuden realmente a potenciar a los inversores de todo el mundo, a través de los mercados de capital .

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *