Las principales elecciones de Morgan Stanley a medida que el crecimiento se desplaza a los mercados emergentes

A medida que el crecimiento global se reduce y aumentan las expectativas de un acuerdo comercial entre EE.UU. y China, los inversores encuestados por Morgan Stanley están favoreciendo a los mercados emergentes y a Europa como las próximas áreas para obtener rendimientos superiores a los de las acciones. Morgan Stanley está de acuerdo con este punto de vista. “Una mejor perspectiva de crecimiento ex-US y valoraciones más baratas significa que preferimos las acciones ex-US a las de US”, como escriben en un informe publicado el 25 de noviembre de 2019 por su equipo de estrategia de acciones de EE.UU. dirigido por Mike Wilson, 2020 Outlook–What Investors Are Saying.

Entre las acciones de EE.UU., Morgan Stanley generalmente favorece las acciones financieras y defensivas, en particular las de consumo básico y las de servicios públicos, “para una cobertura cíclica que creemos que tiene un precio apropiado para los riesgos de baja”. El informe destaca estas 10 acciones en su Lista de Compra de Dinero Fresco, con las ganancias proyectadas para los objetivos de precios de Morgan Stanley: La Walt Disney Co. (DIS), +8%, Humana Inc. (HUM), +6%, Iqvia Holdings Inc. (IQV), +18%, Coca-Cola Co. (KO), +13%, Microsoft Corp. (MSFT), +5%, NextEra Energy Inc. (NEE), +4%, Philip Morris International Inc. (PM), +12%, Procter & Gamble Co. (PG), +11%, Progressive Corp. (PGR), +19%, y T-Mobile US Inc. (TMUS), NA.

Llaves para llevar

  • Morgan Stanley ve mejor alza en los mercados de valores fuera de los EE.UU.
  • Entre las acciones de EE.UU., favorecen las defensivas.
  • La medida del sentimiento de los inversores está en un territorio “exuberante”.

Importancia para los inversores

Por razones de cumplimiento de las normas, Morgan Stanley no pudo ofrecer un precio objetivo para T-Mobile en este momento. En cuanto a las acciones de EE. UU., el informe dice: “Tras el reciente repunte, los mercados de valores están fijando precios para una recuperación decente, por lo que el alza parece limitada”. Añade: “Creemos que las acciones de crecimiento podrían ser las de menor rendimiento como la fuente de fondos más concurrida”. Mientras tanto, “La mayoría de los inversores ven un alza limitada en el S&P, pero están de acuerdo en que la expansión del balance del banco central podría llevar a un exceso de valor justo”.

Los economistas de Morgan Stanley proyectan que el crecimiento del PIB mundial aumentará del 3,0% en 2019 al 3,2% en 2020. Para los EE.UU., pronostican que el crecimiento del PIB en 2020 será mucho menor, del 1,8%. En consecuencia, Morgan Stanley sigue siendo pesimista sobre el crecimiento de las ganancias de las empresas de EE.UU.: “Nuestro modelo de beneficios nos dice que la previsión de consenso de un crecimiento del EPS del 10% [S&P 500] en 2020 es probable que no se cumpla y que en realidad esté más cerca del 0%”.

En cuanto a la compañía de seguros de salud Humana, el analista de Morgan Stanley, Ricky Goldwasser, señala que una reciente reunión con la dirección “refuerza una estrategia centrada en el láser” para ampliar su actual plan de adquisiciones y generar eficiencias operativas que deberían acelerar el crecimiento de las ganancias después de 2020.

NextEra Energy es la principal empresa de electricidad de Florida, así como el mayor productor mundial de energía renovable a partir de la energía eólica y solar. También es un líder global en el almacenamiento de energía en baterías, y opera ocho plantas de generación de electricidad nuclear a través de los EE.UU.

Mirando hacia adelante

Morgan Stanley señala que su Indicador de Riesgo de Acciones, un indicador propio del sentimiento y posicionamiento de los inversores, se encuentra ahora en territorio “exuberante”. Este, por supuesto, es un indicador negativo para los contrarios.

En cuanto a las proyecciones para el S&P 500 a finales de 2020, el caso del toro de Morgan Stanley es de 3.250, su caso base es de 3.000, y su caso del oso es de 2.750. Dado que el índice abrió a 3.117 el 25 de noviembre, estos escenarios representan movimientos prospectivos a partir de hoy de, respectivamente, +4,2%, -3,8% y -11,8%.

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