Mercado primario

¿Qué es un mercado primario?

Un mercado primario emite nuevos títulos en una bolsa para que las empresas, los gobiernos y otros grupos obtengan financiación a través de títulos basados en deuda o en acciones. Los mercados primarios se ven facilitados por grupos de suscripción formados por bancos de inversión que fijan un rango de precios iniciales para un determinado valor y supervisan su venta a los inversores.

Una vez que se completa la venta inicial, se realiza una nueva negociación en el mercado secundario, donde el grueso de la negociación de divisas se realiza cada día.

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Mercado primario

Comprensión de los mercados primarios

El mercado primario es donde se crean los valores. Es en este mercado donde las empresas venden (flotan) nuevas acciones y bonos al público por primera vez. Una oferta pública inicial, o IPO, es un ejemplo de un mercado primario. Estas operaciones proporcionan una oportunidad para que los inversores compren valores del banco que hizo la suscripción inicial de una acción en particular. Una IPO se produce cuando una empresa privada emite acciones al público por primera vez.

Lo importante que hay que entender del mercado primario es que los valores se compran directamente a un emisor.

Las empresas y entidades gubernamentales venden nuevas emisiones de acciones ordinarias y preferentes, bonos corporativos y bonos del gobierno, notas y billetes en el mercado primario para financiar mejoras empresariales o ampliar las operaciones. Aunque un banco de inversiones puede fijar el precio inicial de los valores y recibir una comisión por facilitar las ventas, la mayor parte de la financiación va al emisor. Los inversores suelen pagar menos por los valores en el mercado primario que en el mercado secundario.

Por ejemplo, la empresa ABCWXYZ Inc. contrata a cinco empresas de seguros para determinar los detalles financieros de su oferta pública inicial. Los aseguradores detallan que el precio de emisión de las acciones será de 15 dólares. Los inversores pueden entonces comprar la IPO a este precio directamente de la compañía emisora. Esta es la primera oportunidad que tienen los inversores de aportar capital a una empresa a través de la compra de sus acciones. El capital social de una empresa está compuesto por los fondos generados por la venta de acciones en el mercado primario.

Todas las cuestiones relativas al mercado primario están sujetas a una reglamentación estricta. Las empresas deben presentar declaraciones a la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y a otras agencias de valores y deben esperar a que se aprueben sus presentaciones antes de que se hagan públicas.

Una oferta (emisión) de derechos permite a las empresas obtener capital adicional a través del mercado primario después de que los valores ya han entrado en el mercado secundario. A los inversionistas actuales se les ofrecen derechos prorrateados en base a las acciones que actualmente poseen, y otros pueden invertir nuevamente en acciones recién acuñadas.

Otros tipos de ofertas de acciones en el mercado primario son la colocación privada y la asignación preferente. La colocación privada permite a las empresas vender directamente a inversores más importantes, como los fondos de cobertura y los bancos, sin poner las acciones a disposición del público. Mientras que la asignación preferencial ofrece acciones a inversores selectos (por lo general fondos de cobertura, bancos y fondos mutuos) a un precio especial que no está disponible para el público en general.

Del mismo modo, las empresas y los gobiernos que deseen generar capital de deuda pueden optar por emitir nuevos bonos a corto y largo plazo en el mercado primario. Los nuevos bonos se emiten con tipos de cupón que corresponden a los tipos de interés actuales en el momento de la emisión, que pueden ser más altos o más bajos que los bonos preexistentes.

Llaves para llevar

  • Los mercados primarios son aquellos en los que los inversores pueden comprar valores directamente del emisor,
  • En el mercado primario, las empresas venden nuevas acciones y bonos al público por primera vez, por ejemplo con una oferta pública inicial (IPO), a menudo a un precio predeterminado o negociado.
  • Las bolsas de valores representan, en cambio, mercados secundarios, donde los inversores se compran y venden unos a otros.

Ejemplos de venta en el mercado primario

En junio de 2016, la República Argentina anunció la venta de 2.750 millones de dólares de deuda en una venta de bonos en dólares de dos partes. La financiación se destinaba a la gestión de pasivos. Los aseguradores conjuntos incluían a Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank y Credit Suisse.

YPF, una compañía petrolera argentina, anunció que estaba ofreciendo bonos del 2020 vinculados al peso y denominados en dólares estadounidenses por un valor de 750 millones de dólares. Los bonos senior no garantizados se comercializaban sin derechos de registro, estaban listados en Luxemburgo y se regían por la ley de Nueva York.

Costera, un concesionario de carreteras colombiano, anunció una venta de bonos en doble moneda. El financiamiento cubriría los gastos de construcción y los costos relacionados con el proyecto de la Concesión Cartagena Barranquilla. Los bonos se cotizaban en Luxemburgo y se regían por la ley de Nueva York. El principal suscriptor fue Goldman Sachs y el cogerente fue Scotiabank.

Oferta Pública Inicial de Facebook

La oferta pública inicial (OPI) de Facebook Inc. en 2012 fue la mayor OPI de una empresa en línea y una de las mayores OPI del sector de la tecnología. Muchos inversores creyeron que el valor de las acciones aumentaría muy rápidamente en el mercado secundario debido a la popularidad de la compañía. Debido a la gran demanda en el mercado primario, los aseguradores fijaron el precio de las acciones en 38 dólares por acción, en la parte superior del rango objetivo, y elevaron el nivel de la oferta de acciones en un 25% hasta 421 millones de acciones. La valoración de las acciones se convirtió en 104.000 millones de dólares, la mayor de cualquier empresa de reciente creación.

Aunque Facebook recaudó 16.000 millones de dólares a través del mercado primario, el valor de las acciones no aumentó mucho el día de la oferta pública inicial. Después de que se vendieron 460 millones de acciones y la facturación superó el 100%, las acciones cerraron a 38,23 dólares. Sin embargo, Facebook aún recaudó fondos y los inversores compraron acciones con descuento a través del mercado primario.

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