Por qué los toros que apuestan en el mercado perfecto pueden ser quemados por la venta del primer trimestre

Los inversores que esperan que las buenas noticias económicas impulsen aún más los precios de las acciones deberían, en cambio, prepararse para los débiles datos que desencadenarán una importante venta en el primer trimestre de 2020, según un informe detallado de Morgan Stanley.1 Mientras tanto, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX), ampliamente considerado como un medidor del miedo del mercado de valores, ha aumentado a pesar de las expectativas generalizadas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés sin cambios esta semana.

“Consideramos arriesgada una apuesta por un inminente rebote del crecimiento de la industria manufacturera y del PIB, dada la continua e imprevista debilidad de los datos subyacentes”, escribe Lisa Shalett, directora de inversiones (CIO) de Morgan Stanley Wealth Management. En cuanto a la creciente divergencia en 2019 entre un índice S&P 500 en alza y el índice de gerentes de compras (PMI) en descenso, observa: “Históricamente, las brechas tan grandes, que ocurrieron en 2011, 2012 y 2014, dan lugar a un retroceso del mercado de valores”.

Llaves para llevar

  • Los precios de las acciones reflejan una visión optimista de los fundamentos económicos.
  • En cambio, Morgan Stanley ve un deterioro de los datos económicos de los Estados Unidos.
  • La unidad de patrimonio de la empresa espera una venta en el mercado de valores en el primer trimestre de 2020.

Importancia para los inversores

“Nuestro análisis sugiere que el mercado está descontando un rebote material en el crecimiento global; una resolución positiva de los conflictos comerciales; no hay recesión; la continua acomodación por parte de la Reserva Federal; un crecimiento de las ganancias del 10%; múltiplos de precio/ganancias históricamente altos; y ningún cambio de año electoral en Washington”, escribe Shalett. Además, considera que los toros también esperan un aumento adicional por el continuo y fuerte gasto de los consumidores, además de las ganancias de productividad, ya que los bajos tipos de interés estimulan la inversión de capital.

Shalett es escéptico de esta narrativa alcista. En cambio, ve fuertes evidencias de que la economía de EE.UU. ha llegado a su punto máximo: “los datos económicos han decepcionado, enviando el Índice de Sorpresa Económica de Citi a una caída en picado, y las revisiones de las ganancias y la amplitud se han mantenido negativas”. En el mercado laboral, ella ve el debilitamiento de los planes de contratación y la reducción de las horas trabajadas, lo que indica que el gasto del consumidor también puede haber llegado a su punto máximo. También advierte que los inminentes recortes en el gasto en I+D podrían contrarrestar los aumentos de productividad de otros gastos de capital.

Mike Wilson, el director de inversiones (CIO) y jefe de la estrategia de acciones de Morgan Stanley, generalmente está de acuerdo. Él ve un mercado de valores que está “separado de los fundamentos”, en cambio impulsado por masivas infusiones de liquidez de la Reserva Federal y otros bancos centrales. También está preocupado por un bajo nivel artificial de volatilidad a 20 años, creado por la misma inundación de liquidez, que es poco probable que dure en medio de unos fundamentos débiles2.

En el comercio matutino del 10 de diciembre, el VIX subió hasta 16,90, o un 48% por encima de un reciente mínimo intradía del 26 de noviembre.

Mirando hacia adelante

Los equipos de Shalett y Wilson en Morgan Stanley proyectan que el S&P 500 cerrará el 2020 a 3.000, o 4,3% por debajo de su valor de apertura el 10 de diciembre de 2019. Shalett recomienda cambiar de los fondos de índice pasivo a los fondos de gestión activa. En cuanto a los sectores del mercado, favorece las acciones financieras, de atención sanitaria, de productos de primera necesidad, de servicios públicos, industriales y de energía, al tiempo que recomienda a los inversores que no ponderen las acciones tecnológicas y las acciones discrecionales de consumo.

Entre los toros más prominentes está Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research. Él ve que el S&P 500 llegará a 3.435 a finales de 2020, o un 9,6% por encima de la apertura del 10 de diciembre de 2019.3 Stovall dice que los principales impulsores serán el fuerte crecimiento de las ganancias en 2020, un acuerdo comercial entre EE.UU. y China, además de las tendencias históricas relacionadas con los años de elecciones presidenciales, los ciclos de flexibilización por parte de la Reserva Federal, y la baja dispersión de las ganancias del mercado de valores entre los sectores del S&P.4

Patrocinado por

Competir sin riesgos con 100.000 dólares en efectivo virtual

Ponga a prueba sus habilidades comerciales con nuestro simulador de acciones GRATUITO. Compite con miles de comerciantes de Investopedia y negocia tu camino a la cima! Presente las operaciones en un entorno virtual antes de empezar a arriesgar su propio dinero. Practique estrategias de operación para que cuando esté listo para entrar al mercado real, haya tenido la práctica que necesita. Pruebe nuestro simulador de acciones hoy mismo;

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *